财经

　　铜：　　隔夜LME铜震荡走高，上涨0.67%至10010美元/吨；SHFE铜主力上涨0.35%至80900元/吨；现货进口维系亏损态势。宏观方面，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，大幅低于预期9.8万人，为2023年以来最差，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。由此市场也担心6月非农数据遇冷，但就业市场的下滑也会激发市场对7月降息的预期。关税方面，特朗普称与越南达成贸易协议，美国将对越南商品征收20%的关税，对他国转运越南的商品征收40%关税，越南将对美商品零关税，对美“完全开放市场”；但与日本谈判受阻。国内方面，中财委再次提出整治‘内卷式’竞争。库存方面，LME库存下降625吨至91625吨；Comex铜库存增加936吨至193387吨；SHFE铜仓单增加324吨至25097吨，BC铜下降100吨至2403吨。需求方面，淡季下，终端采购积极性下降。市场对LME库存不断下降可能引发极端行情有所忌惮，而国内库存的持续去化也淡化了淡季效应。宏观方面，虽有关税威胁，但市场情绪仍表现较好，中美互动预期和国内供给侧政策预期开始影响市场，主动做空积极性有限，短期可能维系偏强走势，但价格上行空间或有限，关注国内反哺LME库存情况。

　　螺纹钢 ：　　昨日螺纹盘面大幅增仓上涨，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3065元/吨，较上一交易收盘价格上涨62元/吨，涨幅为2.06%，持仓增加15万手。现货价格明显上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨30元/吨至2930元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨40元/吨至3130元/吨，全国建材成交量12.45万吨。7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。受此影响，市场对于产能过剩行业供给侧改革推进的预期再次增强，对市场情绪形成较强提振。产业端目前螺纹现货供需双弱，库存处于低位，钢坯出口依然较强，部分钢厂出口接单至8月，钢厂对规格继续加价。随着市场情绪改善，预计短期螺纹盘面或将偏强整理。

　　原油 ：　　周三油价重心大幅上移，其中WTI 8月合约收盘上涨2美元至67.45美元/桶，涨幅3.06%。布伦特9月合约收盘上涨2美元至69.11美元/桶，涨幅2.98%。SC2508以509.0元/桶收盘，上涨10.5元/桶，涨幅为2.11%。伊朗颁布法令，规定国际原子能机构今后对其核设施的检查需获得德黑兰最高国家安全委员会的批准。该国指责该机构偏袒西方国家，并为以色列的空袭提供理由。EIA数据显示，上周美国原油库存增加380万桶至4.19亿桶，美国原油库存的意外增加，抑制了油价的涨幅。而接受媒体调查的分析师预期为减少180万桶。汽油需求降至每日860万桶，夏季期间，900万桶/日基本上是界定市场健康与否的分界线，引发了市场对夏季驾驶高峰季消费的担忧。美越达成贸易协议，特朗普发文称，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税，并对美国“完全开放市场”。近年来，由于众多制造商将生产转移至越南，越南出口至美国的商品大幅增长。越南对美贸易顺差在各国中排名第三，仅次于中国和墨西哥。今年5月，越南对美出口同比增长35%，企业加紧在最后期限前将货物运往美国市场。需要注意的是当前市场计价关税层面的乐观表现，市场需求预计存在支撑，油价整体震荡偏强运行。

　　蛋白粕：　　周三，CBOT大豆 上涨，受助于技术性买盘支撑。豆油 市场强劲上涨支撑了大豆价格。美国参议院通过的减税和支出法案包括一项限制北美来源生物燃料的措施后，豆油期价上涨。市场静待周四的出口数据进一步指引。美豆产区天气良好，提振丰收前景。国内蛋白粕偏弱运行，豆粕 增仓下跌，菜粕 相对平稳。豆粕现货继续小幅下跌，现货市场压力显著，库存攀升快，胀库现象加剧导致停机范围不断扩大。饲料企业头寸充足，短期以执行合同为主。南方近期降水不利于菜粕需求，菜粕市场成交清淡。操作上，豆粕91、15正套持有，多单持有。

　　股指：　　昨日，A股市场高位回调，Wind全A下跌0.4%，成交额1.41万亿元。中证1000指数下跌1.01%，中证500指数下跌0.7%，沪深300指数上涨0.02%，上证50指数上涨0.18%。钢铁、煤炭、建材走强，国防军工和TMT板块回调，板块轮动继续。美联储主席近日接受国会质询，表示将依据6至7月数据决定降息路径，同时点阵图也显示美联储内部对于降息意见分歧加大，这都使得市场开始提前计价降息，纳斯达克逼近历史高位。A股同样受到提振，连续两日上涨，但A股估值目前处于历史均值以上水平，很难连续大幅冲高。此外，稳定币概念近期火爆，稳定币对于跨境交易结算具有较高的便利性，同时也可用作新型储备货币，对于一个国家的金融市场高水平对外开放意义非凡。在A股市场缺乏热点题材的当下，确实可以作为资金重点流入的对象。但是，稳定币作为交易媒介取代美元的道路仍较为遥远，市场不宜过分追高。国内基本面上，6月制造业PMI录得49.7，环比上涨，但仍处于收缩区间；5月PP I同比-3.3%，较4月环比下滑；新增人民币贷款6200亿元人民币，比上年同期少增3300亿元。化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。

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